En octobre, la Chine a brusquement interrompu ses exportations de carburant, révélant la rigueur du système de gestion instauré en juillet 2026 pour les exportations de carburant. PetroChina et Zhejiang Petrochemical ont suspendu leurs expéditions, sauf vers Hong Kong et Macao. Cette décision a immédiatement fait passer le Brent au-dessus de 100 dollars le baril, atteignant 102,22 dollars le 2 octobre à 5h40 heure de Paris, tandis que le WTI s’établissait à 92,64 dollars.
Le système de gestion des exportations chinoises
Depuis juillet 2026, Pékin régule mensuellement les exportations de diesel, essence et kérosène par un système d’autorisations basé sur l’évaluation des stocks domestiques par la Commission nationale du développement et de la réforme. Ce mécanisme a remplacé les restrictions de mars 2026, imposées après le début de la guerre en Iran. En septembre, la Chine exportait encore 1,4 million de tonnes de diesel, 500 000 tonnes d’essence et au moins 2 millions de tonnes de kérosène. En octobre, aucune autorisation n’a été accordée pour des destinations autres que Hong Kong et Macao.
Les poids lourds du raffinage chinois
PetroChina et Zhejiang Petrochemical, respectivement géant public et leader privé du raffinage, contrôlent une grande partie de la capacité de raffinage chinoise. PetroChina suit les directives de Pékin, tandis que Zhejiang Petrochemical équilibre objectifs commerciaux et stratégiques. Leur suspension conjointe des exportations reflète l’urgence de reconstituer les réserves nationales. Les données de S&P Global indiquent que les exportations de produits pétroliers en août 2026 atteignaient 6,01 millions de tonnes, soit une hausse de 12,7% par rapport à l’année précédente.
Logistique et annulation de cargaisons
PetroChina a annulé plusieurs cargaisons d’essence et de kérosène prévues pour octobre, principalement destinées au Bangladesh, à Singapour et à la Malaisie. Le Bangladesh dépend de la Chine pour un tiers de ses importations de carburants raffinés. Les traders asiatiques se tournent désormais vers l’Inde ou la Corée du Sud, provoquant une pression sur les capacités de raffinage alternatives et les délais de livraison.
Analyse des déficits de stocks
Chiffres clés des déficits de stock chinois
Selon Kpler, spécialiste des flux pétroliers, la Chine affiche un déficit de 20 millions de barils de diesel et 9 millions de barils d’essence par rapport aux niveaux de janvier et février 2026, avant l’escalade iranienne. Ces volumes représentent 15 jours de consommation de diesel et une semaine pour l’essence. La Chine consomme chaque jour 1,3 million de barils de diesel et 1,2 million de barils d’essence, nécessitant plusieurs mois de production excédentaire pour reconstituer les stocks, raison de la suspension des exportations.
Le seuil pré-guerre comme référence
Pékin exige que les stocks reviennent à leur niveau de février 2026 pour reprendre les exportations. Michal Meidan, de l’Oxford Institute for Energy Studies, explique que la priorité reste la sécurité de l’approvisionnement intérieur, les marchés internationaux étant secondaires. Même si la Chine pourrait augmenter ses volumes de raffinage, les exportations resteront limitées tant que les stocks ne seront pas suffisants. Le niveau de février est donc crucial pour toute reprise des flux sortants.
Impacts sur le secteur énergétique
Avantages pour les raffineurs indiens et sud-coréens
Reliance Industries en Inde et SK Energy en Corée du Sud profitent de la situation, avec des marges de raffinage en forte hausse. Les spreads diesel-brut en Asie ont augmenté de 8 à près de 15 dollars le baril entre septembre et début octobre. Les raffineurs indiens, avec une capacité excédentaire, se redirigent vers l’Asie du Sud-Est, tandis que la Corée du Sud renforce ses positions au Bangladesh et au Vietnam.
Enjeux pour le transport maritime
Les tarifs des pétroliers pour la route Golfe Persique-Asie ont bondi de 35% en une semaine. Les navires sont réaffectés à des trajets plus longs depuis l’Inde ou le Moyen-Orient, allongeant les délais de livraison. Les ports de Singapour et de Malaisie subissent une congestion croissante, les traders cherchant des capacités de stockage flottant pour sécuriser leurs approvisionnements. Ces coûts logistiques supplémentaires influencent directement les prix du carburant dans les économies asiatiques.
Volatilité des marges de raffinage en Asie
La volatilité des marges de raffinage atteint des niveaux records depuis 2022. Les raffineurs adaptables tirent parti de cette situation en ajustant leur production. Le crack spread de l’essence a grimpé à 18 dollars le baril, contre 12 dollars auparavant. Les installations modernes, capables de convertir des bruts lourds en distillats moyens, profitent de ces marges exceptionnelles, alors que les raffineurs chinois, orientés vers le marché intérieur, voient leurs concurrents capter ces opportunités.
Quand les exportations chinoises reprendront-elles ?
Modélisation de la reconstitution des stocks
Avec une production de raffinage maintenue à 15 millions de barils par jour et des exportations limitées, les stocks chinois pourraient retrouver leurs niveaux de février d’ici décembre 2026. Cependant, la forte demande hivernale en diesel pourrait ralentir ce processus. Un scénario optimiste prévoit une reprise partielle des exportations en novembre, avec des quotas réduits de 30 à 40% par rapport à septembre. Un scénario pessimiste envisage une suspension prolongée jusqu’en janvier 2027, exacerbant la pénurie mondiale de carburants et maintenant le Brent au-dessus de 100 dollars. La décision finale dépendra des stocks physiques et du contexte géopolitique, notamment du conflit iranien et des relations sino-américaines. La visite de Xi Jinping à Washington, où le président Trump a demandé à Pékin de stabiliser l’approvisionnement mondial, n’a pas modifié la priorité chinoise sur la sécurité énergétique intérieure.
